爱体育,爱体育官方网站,爱体育APP下载马年投资锦囊招商证券张夏：A股慢牛行情持续，看好内需复苏与科技自立等主线

　　马年初八将迎来A股首个交易日，A股市场将如何运行？招商证券首席策略分析师张夏接受记者采访时表示，马年A股慢牛行情有望延续。“2026年上市公司盈利增速有望进一步回升，预测非金融及两油A股上市公司2026年有望实现5%至10%的温和增长，盈利增速将会对A股市场上行产生关键动力。”他分析指出，2026年A股整体仍处在盈利增速回升和估值温和扩张的阶段，预计上证指数上涨幅度介于10%至15%之间。

　　“A股本轮上行周期正从流动性驱动、赛道股占优的‘牛市第二阶段’，向以盈利改善为驱动力的‘牛市第三阶段’过渡。关键观察变量是PPI的触底回升，这通常标志着企业盈利实质性改善”。张夏表示，在此过渡期内，市场风格将趋于均衡。

　　2026年以来，A股日均成交额保持在2万亿元上方。张夏认为，在A股过去两年有较好赚钱效应以及整体中高回报率资产荒的背景下，2026年A股资金供需有望延续较大规模净流入，或达1.56万亿元，为实现慢牛带来流动性支持。

　　具体来看，资金供给端，公募基金将延续发行回暖趋势，如果能够有效突破扭亏阻力位，则公募基金发行将明显回暖，同时主动型基金赎回有望明显改善；保险资金方面，预计保费收入端延续改善，在政策鼓励保险资金稳步提升投资股市比例和进一步下调股票投资风险因子基础上，保险资金是确定性较高的重要增量；私募基金赚钱效应明显，有望继续吸引高净值人群的投资，将持续贡献重要增量资金。此外，人民币升值有望吸引外资净流入。A股处在资金净流入的阶段，有望对A股估值扩张形成支撑。

　　在内需复苏方面，张夏表示，消费服务行业的修复将是多重因素合力的结果。政策层面，“十五五”规划首次将提升居民消费率列为目标；宏观层面，经济温和复苏与价格指数回升有望形成量价共振。他特别指出，在老龄化与年轻消费群体崛起的结构性趋势驱动下，服务消费正从功能满足向高附加值体验跃迁，社会服务等行业盈利有望触底修复。