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　　本周（2026/2/9-2026/2/12，下同）A股主要指数全部上涨，债市主要指数全部上涨。周内各大主要指数表现为：上证指数上涨1.68%，深证成指上涨2.71%，创业板指上涨2.83%，科创50上涨4.12%。其他宽基指数方面：中证500指数上涨3.40%，中证1000指数上涨3.27%，沪深300指数上涨1.64%，上证50指数上涨1.38%。行业板块方面，31个申万一级行业中，22个行业上涨，9个行业下跌。涨幅最大的三个行业分别为综合、建筑材料和有色金属，涨幅分别为：12.95%、6.15%、5.23%；跌幅最大的三个行业分别为农林牧渔、纺织服饰和食品饮料，跌幅分别为：-1.61%、-1.79%和-2.33%。风格指数多上涨，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格变动分别为-0.41%、2.97%、-0.53%、3.78%、0.19%。每日成交金额和成交量方面，本周，平均每日成交额21392亿元。

　　本周央行公开市场操作货币净投放12454亿。本周货币投放16194亿，货币回笼3740亿。

　　中短期票据信用利差[5]多数下跌。我们将各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率间的差异作为信用利差，本周AAA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-1.44BP、-2.24BP、-0.79BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-1.48BP、-2.32BP、-2.26BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-1.60BP、-3.08BP、-1.20BP。

　　城投债信用利差[6]多数下跌。本周AAA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动0.47BP、-0.42BP、-1.94BP；AA+级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动-1.10BP、-1.30BP、-2.09BP；AA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动-0.57BP、-1.30BP、-2.29BP。

　　本周债市主要指数全部上涨。本周各主要指数具体表现如下：中债综合指数变动0.09%，中债企业债指数变动0.01%，中证可转债总指数变动1.53%，中债国债总指数变动0.08%，中债总指数变动0.08%，中债金融债总指数变动0.07%，中债信用债指数变动0.04%。

　　本周新成立基金发行明细一览：本周共成立基金46只，发行份额490.06亿份。其中，股票型基金14只，发行份额86.19亿份；混合型基金15只，发行份额191.93亿份；债券型基金6只，发行份额123.72亿份；FOF基金10只，发行份额88.10亿份；QDII基金1只，发行份额0.11亿份。本周新成立基金发行明细一览：

　　根据Wind统计数据，截至2026年2月12日，境内公募基金共有13805只，管理资产净值达372484亿元。从各类型基金来看，股票基金共有3532只，资产净值54679亿元；混合基金共有4868只，资产净值37367亿元；债券基金共有4011只，资产净值110429亿元；货币基金数量为358只，资产净值149976亿元；另类投资基金56只，资产净值5142亿元；QDII基金有326只，资产净值10106亿元；FOF基金575只，资产净值2895亿元；REITs基金79只，资产净值1891亿元。

　　本周各固收类基金指数全部上涨。各类型固收类基金指数表现如下：短期纯债基金指数变动0.04%，中长期纯债型基金指数变动0.06%，债券指数型基金变动0.05%。

　　本周各混合基金指数全部上涨。各类型混合类基金指数表现如下：偏债混合型基金指数变动0.55%；混合债券型一级基金指数变动0.15%；混合债券型二级基金指数变动0.41%；偏债混合型FOF指数变动0.46%；偏股混合型基金指数变动2.11%；偏股混合型FOF基金指数变动1.80%。

　　权益类基金各指数全部上涨。各类型权益类基金指数表现如下：可转债基金指数变动1.29%；普通股票型基金指数变动2.05%；股票指数型基金指数变动1.88%；股票型基金指数变动1.91%。

　　短期商品和股市波动仍未平息，避险情绪预计还有一定惯性，叠加春节之前的季节性规律，预计节前债市表现平稳，机构持券过节的需求不弱，但更多以中短久期的票息品种为主，交易动力依然不足。节后债市走势取决于基本面、政策信号、股市表现，目前看方向依然不清晰，但明显调整风险有限，债市仍未摆脱震荡格局。

　　空间上，维持短期内十年国债窄幅震荡判断，1.8%之下空间有限，短期明显向下突破存在难度，追涨性价比下降。但债市需求并没有明显弱化，上周五市场已经开始向超长债、国开债等品种博弈，后续可以继续沿着补涨品种找机会。

　　品种上，30Y-10Y国债利差仍在40BP以上，超长端风险不算大，但如果进一步压缩至40BP以下需要谨慎追涨。二永债受益于分红险资金的持续流入，中短端品种具备较强的安全性和票息属性，可适度杠杆操作。存单利率仍有性价比，人民币汇率升值叠加信贷高峰度过，中期仍有小幅下行空间，但幅度有限。权益暴露无疑在前期明显跑赢纯债，但转债的投资体验变差，春节后到两会期间小幅博弈市场情绪改善。

　　近日白酒大涨，研究员认为主要是前期持续减仓后的，市场轮动、政策松动以及茅台批价超预期形成的共振。白酒低位修复，可能会带动资金配置比例提升

　　白酒前期遭到持续减配，主动权益基金基本处于超低配状态，股价修复有带动配置回升可能。

　　基本面现状：需求仍比较弱，但是茅台价格表现超预期。自i茅台上线飞天后，平台前几日投放量比较大，经销商也快速出货，但是批价持续稳定在1500元以上，好于市场预期。特别是昨天开始飞天批价回升到1600元左右，再超市场预期。预计价格低位时，市场展现出部分囤货投资需求等等。其他白酒，则无明显表现。

　　后市展望：市场所担忧的是春节后茅台批价仍会继续下跌（此前部分担忧飞天跌幅过大，到1200元左右，会再次压低白酒行业价格），但是当前批价的强劲表现，预计可以类推节后批价可能也不会跌幅太大。同时，春节预判行业仍会有10%左右下滑，其中茅台需求可能会好一些。

　　本周化工表现出色，虽然贵金属为代表的商品波动加大，但板块韧性较强。我们认为主要是资金情绪避险后化工景气度优势确实存在，背后是近期各个子板块价格均有涨价逻辑，行业景气度有望迈入回暖周期。具体品种涨价因素如下：①TDI 受益于海外成本高企，国内龙头展现涨价意愿；②VA、蛋氨酸：海外经营压力涨价，国内跟随；③氯碱：“双碳”政策抬高生产成本，海外寒潮促进出口需求。

　　整体来看，春节前下业逐步降负、备库结束的背景下，中游化工挺价、涨价意愿强，同时目前下游库存普遍不高。展望后市，在后续“双碳”政策、节后复工复产以及金三银四等预期催化下，我们仍然看好化工板块。推荐关注优质龙头公司，细分赛道可关注染料方向。

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