爱体育,爱体育官方网站,爱体育APP下载这匹本该微笑的“小马”，却因一副委屈表情，意外击中了无数人的情绪共鸣，订单瞬间排到数月之后。这看似偶然的现象，其实精准揭示了当下消费市场的核心转向——情绪价值，仍然是驱动购买决策的关键引擎。

　　这一微观现象，恰好与宏观层面的政策导向同频共振。近期全国商务工作会议明确提出，要“打造‘购在中国’品牌”，重点发展数字消费、绿色消费、健康消费，并激发下沉市场活力。当消费的驱动内核从“拥有什么”转向“感受什么”，消费投资的策略也必须随之更新。

　　在这一新旧动能转换的复杂图景中，专业投资者的深度研究和前瞻布局尤为重要。富国基金基金经理周文波管理的富国消费精选30，近一年、近三年业绩在同类基金中排名第一（1/38，1/37），其A类份额近一年净值增长率为36.20%，同期业绩比较基准收益率11.92%，超额收益达24.28个百分点。当前，由他拟任基金经理的新产品——富国消费优选混合（A类024812/C类024813）正在发行。透过他的视角，客官或许能更清晰地锚定这场新老消费变局中的关键机遇。

　　注：基金同类排名数据来自银河证券，富国消费精选30股票A同类为消费行业股票型基金(A类)，截至2025/11/30。基金评价结果基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。富国消费精选30股票A净值、业绩比较基准及业绩走势图来自基金定期报告，截至2025/09/30，历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。富国消费精选30股票A业绩走势图来自基金定期报告，截至2025/09/30。富国消费精选30股票A成立于2020/11/05，业绩比较基准为中证消费服务领先指数收益率*65%+中证港股通大消费主题指数收益率*20%+中债综合全价指数收益率*15%。近4个完整年度(2021-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-4.52%(-10.89%)，-16.41%(-18.1%)，-16.15%(-14.09%)，17.13%(6.49%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：王园园(2020/11/05-2024/07/08)、闫伟(2021/07/01-2023/05/16)、周文波(2023/05/19至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

　　►“哭哭马”戳中大众情绪并非偶然，它是一场更大范围消费变革的缩影。如今的消费决策，越来越像一种自我对话和情感投射。

　　►“爱你老己”成为2025年年度热词之一，它正是生活态度的真实写照——对自己的关爱，早已从一句口号渗透进大家的消费决策中。社交平台上，“买过很贵但不后悔的东西”成为热议话题，答案高度集中在几个方向：为长期健康投资，为宝贵时间付费，为情感体验珍藏，为内心安全感布局。每一个“不后悔”的背后，都是一次对自我价值的郑重确认。

　　这种“情感化”消费，是理性与感性的混合体。消费者不再盲从，而是更精明地为综合价值买单——这直接重塑了品牌的成长逻辑。

　　数据也在印证这一趋势。根据消费者洞察，带有香氛功效、强调情绪体验的身体护理产品已连续多年保持双位数增长。而在饮品市场，消费者不仅看口味，更关注成分表与健康宣称背后的真实价值，同时为“微醺”氛围和精致包装所代表的松弛感买单。这揭示了一个双层结构：底层是日益理性的“成分党”，上层是蓬勃发展的“体验派”。消费，正从单一的功能满足，升级为复合的价值兑现。

　　市场的走势忠实反映了产业变迁。过去几年，消费投资一度陷入“新”与“老”的二元叙事：传统龙头承压，而抓住情绪、国潮、出海等新线索的新消费公司则备受追捧。

　　但极致分化之后，往往迎来收敛。当前时点，简单的板块标签正在失效，市场进入更复杂的“再评估”阶段。这种收敛并非意味着机会的消失，而是投资逻辑从“板块贝塔”向“个股阿尔法”的深刻演进。

　　在近期召开的富国基金2026年年度策略会上，富国基金经理周文波对此进行了系统阐述，其核心观察为我们提供了清晰的方向：

　　请教您怎么看待今年国内物价的改善力度？如果物价确实能强劲改善，是否会带动2021年以来沉寂的大消费板块出现否极泰来的行情？

　　周文波：要回答这个问题，还是要想清楚我们消费现在碰到的问题是什么。2021年之前经济很好的时候，消费本质的大逻辑是消费升级、量价驱动。现在碰到的问题，就是大环境的低通胀状态。低通胀下，企业一方面需求端比较疲软，量增相对乏力；另一方面供给端因为需求疲弱，企业之间竞争激烈，是内卷性的竞争，价格上也会比较有压力。综合起来看，整个业绩增长缺乏亮点，比较乏力。

　　2026年整个消费有没有特别好的机会？还是要回到大环境会不会发生改变，我们也很关心CPI和PPI数据什么时候能好起来。

　　从我自己的角度看，重要的是方向，看到改善的方向就会有信心、有预期。从投资角度看，如果PPI和CPI这块有改善，对消费情绪肯定是正面拉动。毕竟整个消费从跌幅、现在的估值来看，是比较有吸引力的，整个环境改善，消费在2026年相对来说更有吸引力。

　　周文波：我个人可能会相对更关注二季度的消费表现，但还是要看市场后续的演绎情况。

　　2025年新老消费冰火两重天，2026年新消费和老消费相比，哪一类资产更有性价比？

　　周文波：2025年的消费有比较大的分化，2025年二季度新消费有不错的行情表现，潮玩、珠宝、茶饮整体表现都可以。另外，传统消费在2025年整体相对平淡，只有一些偏红利的资产表现还可以。这本质上还是景气度的差异，而景气度差异反映的是内在的本质逻辑不同。一些新消费公司的逻辑是对的，无论是情绪消费、出海还是性价比路线，这些公司是有成长逻辑的。

　　我的判断是，2026年整个新老消费可能会是一个收敛的过程。新消费2025年的业绩非常好，很多公司都是翻倍或者几倍的业绩增长，这个增长往2026年看，增速可能不会像2025年那么耀眼。目前市场在新消费的头部公司上还有一些分歧，这个分歧需要通过时间去消化，等基本面逐渐明朗以后，股价才会有一些机会。

　　再回到传统老消费这边，因为股价已经跌了几年，估值也比较低，只要大环境稍微发生一些向好的迹象，或者改善的条件，老消费在2026年也可能有一定的机会。

　　综合起来看，2026年新老消费都有机会。仅从目前的市场和业绩情况来看，可能新消费机会多一点，因为它们的景气度和估值匹配得相对更好一点点。

　　这些观点指向一个清晰的结论：未来的消费投资，将更依赖“翻石头”式的个股精选能力。关键不再是押注赛道，而是能否识别出那些商业模式过硬、成长路径清晰、且定价合理的公司——无论它戴着新消费还是老品牌的帽子。投资，正从寻找“风口”回归到审视“生意”的本质。

　　注：以上内容仅为基金经理当下个人观点，不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金在当前及未来的具体操作和资产配置。基金经理可在投资范围内根据市场情况灵活调整，投资者应根据自身的风险承受能力审慎做出投资决策。

　　在快速变化的消费市场中创造超额收益，需要一套经得起考验的方法论。周文波的投资框架层层递进，在实践中展现出了较强的适应性和生命力。

　　这门生意是否拥有良好的模式（空间大、壁垒高、用户粘性强）？他尤其擅长分析“门店型生意”，曾提炼出“坪效”作为关键指标，将门店分为不同效能区间进行快速判断。

　　第二层看“公司”：好公司=强大的竞争壁垒+优秀的管理团队+良好的财务报表

　　这是否是一家好公司？重点考察其竞争护城河（品牌、成本、网络效应等）、管理团队的格局与执行力，以及财务的健康程度。

　　它处于成长的哪个阶段？未来3-5年明确的驱动力是什么（开店、拓品、出海）？力求投资于成长的“甜蜜点”，而非黄昏期。

　　强调用远期眼光定价，在市场恐慌时寻找“好价格”，而非在狂热时追逐“好故事”。

　　当前市场洋溢着浓厚的成长股投资氛围，科技主线备受追捧，热点轮动迅速。在这样的市场环境下，重新审视消费板块，具备多重的战略意义。

　　首先，它是组合的“压舱石”。经过长期调整，部分消费子板块估值已进入具有吸引力的区间，提供了较高的安全边际，能够在组合中起到平衡波动的作用。

　　其次，它是“新故事”的诞生地。消费并非一成不变的旧世界。从“哭哭马”的情绪共鸣，到国潮品牌的崛起，再到供应链的敏捷创新，消费内部正在持续进行剧烈的结构迭代和模式创新，这本身就是一个孕育超额收益的沃土。

　　最后，它可能正处于周期拐点的前夜。万物皆周期。消费板块长达五年的调整，已经较为充分地反映了悲观预期。一旦消费者信心或宏观经济出现哪怕微弱的积极信号，其潜在的修复弹性值得关注。

　　对于希望系统性布局中国消费结构升级与模式创新红利的投资者而言，借助一位投研经验丰富、业绩经过验证的基金经理进行投资，是一种高效的选择。当前时点通过富国消费精选30（A类010409；C类021605）、富国消费优选混合（A类024812/C类024813）布局消费，正是把握风险收益比与长期趋势的高效策略。

　　其中，正在发行的富国消费优选拟由周文波管理，将全面覆盖A股与港股消费赛道。其核心优势在于，并非被动地投资于整个消费板块，而是依托基金经理成熟的投资框架，进行主动甄别与优化配置。它既有望在传统消费领域“掘金”，寻找被低估的优质资产；也能在高成长的新兴消费趋势中“冲浪”，捕捉代表未来方向的新力量。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金如投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险；本基金如投资于科创板股票，将面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，基金资产并非必然投资于港股或科创板股票。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者详细阅读本基金的《基金合同》、《基金招募说明书》和《基金产品资料概要》等产品法律文件和风险揭示书，谨慎作出投资决策。经富国基金评定，本基金的风险等级为R4中高风险，适合风险承受能力为C4及以上的投资者。

　　2026年，关于消费的投资，客官的布局策略是什么？是坚守传统消费的价值回归，还是拥抱新消费的成长浪潮？欢迎留言分享~

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　　本活动截至2025年1月17日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

　　在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

　　以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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